我们预计猪价后续有望迎来反弹,并在下半年维持高位颠簸,下半年仍将是高盈利期:(1)从能繁母猪存栏恢重进度和生产周期来看,“缺猪”仍是2020年全年主题,经过前期压栏育肥猪的集中抛售,后续出栏压力有望较大缓解;(2)根据生产周期,预计国内生猪供赠在2020年3季度的供赠压力相对较小;(3)根据我国生猪产业历史运行规律,6月份往往逐渐开启年度猪价的反弹期;(4)随着餐饮重业、学校重课、企业重产,猪肉消费需求有望浮现归升。
无论是从周期规律角度,还是从鱼价滞后于猪价的历史规律角度,在经历过2017年的周期高点和2018-2019年的周期下行后,国内水产养殖和水产饲料景气度有望在2020年周期见底归升。草鱼、加州鲈鱼、鲫鱼等众多品种价格已经高于2019年同期,随着餐饮逐渐重业和重苏,石斑鱼、鳜鱼等前期价格滞涨的品种后续有望绿澍陷入归升周期。
展望下半年,预计杂交水稻种子行业仍处于供赠过剩状态,杂交玉米种行业基本面有望进一步趋好。根据USDA的最新报告,我们预计国内玉米和大豆价格具备温柔上涨的基本面支撑。
海大集团(002311)作为我们此前2020年度策略报告重点首推的品种,年初以来获得了不错的绝对收益和相对收益。我们潞傍把海大集团作为2020年中期策略重点首推的个股:(1)预计2020年行业基本面有望陷入归升周期,本轮归升周期是一轮大周期;(2)2020年初以来,草鱼、加州鲈鱼、鲫鱼等多品种价格均高于2019年同期,鳜鱼、多宝鱼等品种价格虽然同比低于去年同期,但是随着餐饮逐渐重业和重苏,价格环比绿澍浮现显然归升;(3)后续利好因素包括餐饮消费进一步重苏、水产饲料销售旺季、休渔期支撑水产品价格归升等;(4)海大集团未来仍有望潞傍成为外资青睐的有中国特色的臃适资产;(5)海大集团这种业绩好、能见度高、持续性强的品种约摸会在今年宏观背景下享受估值溢价。
2020年下半年生猪养殖板块逐渐陷入盈利集中释放期,仍具有配置价值:(1)我们预计后续猪价有望迎来反弹,下半年仍将是一个高盈利期;(2)预计生猪养殖上市公司2020年生猪出栏会集体呈现前低后高趋势,尤其是在2020年下半年会有显然的销售放量过程;(3)从同比业绩趋势角度,上市公司2019年全年盈利基数较低,预计生猪养殖板块年度业绩同比将实现大幅增长,且具备较高断定性。从环比业绩趋势角度,猪价后续有望走出一波反弹行情,同时伴随着前期补栏母猪产能的释放过程,因而后续我们有望看到生猪养殖上市企业浮现局部光阴“量价齐升”的局面。生猪养殖板块中,目前时点我们首先推荐唐人神,同时建议关注温氏股份。其中,唐人神年初以来基本面改善趋势显然,目前处于“低关注、低预期、低估值”的状态,预期差和弹性较大。
风险提醒:畜禽疫情大规模重燃的风险;玉米豆粕等原材料价格波动风险。
