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温氏股份 被猪吃亏130-138亿元

来源: 更新时间:2022-05-13 14:31:38
The Beginning

  猪价持续走低,行业再次面临亏损境地。在猪周期下行阶段,成本管控是熬过“冷冬”的关键。

  完管生猪已问世1年有余,但是猪周期在短时间内仍会存在。自从2018年6月因非洲猪瘟开始,在猪肉价格经历了跌宕起伏后,2021年进入这轮周期的下半场。

  几乎没有一家养猪公司能轻松度过猪肉市场低迷期,温氏股份也不例外,据悉,温氏股份在其2021年度业绩预告中显示,将亏损130-138亿元。此次的巨亏是如何造成的呢?听小编渐渐道来。

  第一,2021年养猪毛利率较低

  2015年温氏股份的毛利率为22%,2016年温氏股份的毛利率为38%。通过上图温氏股份与牧原股份2015-2020年毛利率比较,温氏股份的毛利率较规模化自繁自育模式公司低大概8个点。

  这是因为“公司+农户”模式不具备规模化优势,整体效率不高。

  第二,受非洲猪瘟影响严重

  2020年,温氏生猪出栏量靠近腰斩,不足1000万头,回到了2013年的水平。官方的解释是受非洲猪瘟影响,减少总体投苗、加大种猪选留以及提升肉猪体重所致。

  农户分散,统一化管理难度高,在遭遇突发性事件时,可能无法及时正确应对,带来损失。只是2020年,猪价过高,温氏尚能保持收入增长,进入2021年,风险被充分暴露。

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  第三,成本压力导致生猪养殖亏损

  2021年,猪肉价格不断下行,温氏第一次出现了年度亏损。温氏股份公布的2021年度业绩预告显示,归属于上市公司股东净利润为亏损130-138亿元,同比降幅高达275.06%-285.84%。

  公告显示,2021年,温氏总计销售生猪1321.74万头,除存栏猪跌价带来的25亿元减值损失,相当于每卖一头猪就赔800元。

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  猪肉价格下行,促使温氏在2021年第三季度的最低毛猪销售价格为12元/公斤,第三季度单季度出现了超过70亿元的亏损。

  第四,逃不开的猪周期

  2019年底,猪肉价格忽然飙升并且在高位保持了几乎2020年一整年。进入2021年后,价格又渐渐回落到2019年的水平。

  猪周期的产生主要原因是供需错配。造成供需错配的原因主如果生猪养殖周期长和行业分散。

  从母猪存栏到生猪出栏往往需要10-12月,当猪价处于上升周期时,养殖盈利提升,养殖人员就会增加母猪存栏,那么10-12个月后的生猪供应就会增加,猪价就会开始回落。猪价下降,养殖利润减少,养殖人员就开始取代能繁母猪,母猪存栏下降,10-12个月后生猪供应减少,猪价开始反弹。

  中国是猪肉的生产和消耗大国,养殖户、养殖场遍及全国,年生猪出栏量占全球总产量的一半左右。但是生猪养殖长期以散养为主,规模化程度较低。据公布数据,2020年A股上市企业生猪出栏量前五家企业(温氏股份、牧原股份、正邦科技、新盼望、天邦股份)合计出栏4859.05万头,仅占全国生猪总出栏量的9.22%。

  分散的养殖户群体庞大,从主观意愿出发,各方都盼望以免猪价波动给自身造成影响,最终导致了“追涨杀跌”的顺周期行为。

  除此外,每轮猪周期都存在疫情、政策等因素等外部因素影响。其中影响较大的是2018年非洲猪瘟,除此外,政府释放储备以及食品安全事件等也会影响猪肉价格,但根本的影响因素还是供需错配。

THE END

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